Løsningsforslag b)

Verdien av en aksje kan uttrykkes som nåverdien av all fremtidig dividende slik som i lærebokens (5.7):

Dividende må her oppfattes som enhver utbetaling fra selskapet til aksjonærene, slik som kontantdividende, tilbakekjøp av aksjer, naturaliedividende, nedsettelse av aksjekapital med tilhørende utbetaling, samt oppgjør for salg av selskapet i form av aksjer i kjøpende selskap.

I dette perspektivet vil verdien av aksjen være lik null dersom det ikke kan ventes utbytte fra selskapet på noe fremtidig tidspunkt. Sagt annerledes: RECs nåværende dividendepolitikk oppfattes tydeligvis ikke som uforanderlig. Var det ikke slik, ville kursen være null. Dagens dividendepolitikk er bestemt av at selskapet har et stort behov for egenkapital i et marked der det trolig finnes prosjekter med høy, positiv nåverdi.